机构最新动向揭示 周五挖掘20只黑马股
乌镇景区持续高增长。2014年，多项经营数据再创历史新高。景区全年共实现营业收入9.67亿元，同比增长25.72%,实现净利润3.11亿元，同比增长9.9%;全年累计接待游客692.6万人次，同比增长21.69%。
中青旅：挟 古镇 以遨游，抱 遨游 而长终，买可为
类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司
乌镇景区持续高增长。2014年，多项经营数据再创历史新高。景区全年共实现营业收入9.67亿元，同比增长25.72%,实现净利润3.11亿元，同比增长9.9%;全年累计接待游客692.6万人次，同比增长21.69%。2015年一季度，接待游客同比增长37.55%,营业收入同比增长42.36%。乌镇景区将加大硬件设施投入、景区商务会议市场前景乐观、散客对客流的容忍度提高，加之迪斯尼周边辐射效应，我们预计，乌镇景区2015年依旧可以维持高增长。
2014年，古北水镇景区开始运营，在未做大规模推广的前提下景区开业第一年就迎来了97.6万人次的客流，经营情况超出预期。2015年一季度，接待游客5万人次，实现营收2700万。随着公司加强宣传营销，古北水镇的品牌知名度将不断提高，加之二、三季度是古北水镇的旺季，客流和客单价有望持续超预期，2015年有望贡献业绩。
中青旅遨游从2010年专注在线旅游度假业务，用5年的时间做到出境游、国内游份额的前三名。中青旅深耕互联旅游，有可能在短期面临一定的业绩压力，但遨游具备不可低估的后发优势和明确预期，有望进入新一轮的上升通道，为中青旅的产业布局和资本运营增添新的想象空间。
会展业务增速较快，旗下体育板块目前基数较小，但是，度过培育期后将为公司业绩带来新的增长点，公司会展业务对博览会产业、体育产业等新兴市场的战略布局有助于打开市值增长空间，公司估值存在切换的可能。
盈利预测及投资策略：乌镇景区高增长有望持续，下半年迪斯尼效应显现。
古北水镇迎来旺季，量价齐升有望贡献业绩。 遨游+ 战略为中青旅的产业布局和资本运营增添新的想象空间。会展布局体育产业带来市值成长空间。公司下半年看点众多，依旧是旅游板块长期值得持有的优良品种，此轮回调恰现布局良机。我们预计公司2015-2017的EPS分别为0.63元、0.79元和0.99元，目前股价23.73元，对应PE38倍、30倍和24倍，维持 买入 评级，建议现价积极配臵，目标价35元。
风险提示：古北水镇客流低于预期、募投项目建设进程低于预期等。
金卡股份：互联能源之燃气行业领*者
类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司
互联能源下，互联燃气也将是一个重要的改革和创新方向。公司具备向互联燃气转型的潜质和实力，且做了布局和规划。金卡股份是以互联入口燃气表为主业的A股稀缺标的（千万IC卡智能表用户，物联表领先发展）；具备软件基因（发现机会先行布局物联表运营平台），有对大数据进行整合利用的基础；定向增发、良好的现金产生能力以及低负债率提供资金支持。我们看好公司的发展，持续推荐，提高目标价到60.00元。
支撑评级的要点
定位发展互联+智慧燃气系统；具备良好软件基因，在互联时代有望实现闭环回归。金卡股份是燃气行业具备软件基因的硬件企业，以软件起家，拥有IC卡智能燃气表核心产品智能控制器，以此为基础发展IC卡智能燃气表业务；在互联时代，公司将以物联表为基础和入口，抓住客户，APP和云端数据，发挥软件大数据优势，实现闭环回归。
互联用户基础：物联表领先其他燃气表企业，通过供应链金融拉大优势，迅速拓展市场，抢占更多用户，同时加强与燃气公司的合作，在大数据和互联方面做更多的创新和发展。开发低成本硬件，增加现有IC卡客户粘度，增加APP用户。发挥已有1千万的IC卡智能燃气表用户优势，同时开发电子传感器新智能表产品降低成本提高灵敏度。
互联平台领先开发：1）引进专业团队（逐步搭建团队核心和框架），结合公司已有软硬件人员，完善物联平台；2）参股城市燃气运营企业，对运营了解深刻且可试点先行；3）定向增发、良好的现金产生能力以及低负债率提供资金支持。
互联+燃气是互联能源的重要一部分，后续拓展空间大。燃气数据具有一定特殊性，民用贴近民生，工业反映经济发展趋势；而天然气行业改革正当时，阶梯气价和天然气价格市场推进，将为天然气市场打来更多创新和机会。
评级面临的主要风险
平台发展不达预期；物联表推广不达预期。
估值
维持买入评级，维持2015-2017年每股收益预测为0.99、1.22和1.48元。目标价由48.80元提高到60.00元。
北京文化：转型打造全产业链文化集团，首次覆盖 买入
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司
投资要点：
快速打造全产业链文化集团，有望在两年内跻身影视第一梯队。公司在2013年12月收购宋歌和杜洋领衔的北京摩天轮文化传媒有限公司，2014年4月完成收购艾美院线项目，2014年8月公布定增方案拟收购分别以知名影视投资人娄晓曦、 中国经纪第一人 王京花和 金牌监制 陈国富为核心的北京世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像三家公司，进一步增厚公司在影视内容制作、艺人经纪和院线市场的竞争实力。据了解，各子公司核心人物在影视圈内本身合作密切，颇具号召力且大多有华谊烙印。我们认为，各影视子公司自今年下半年始有望初显产业链多点（电影、电视剧、院线、经纪）协同效应，或在两年内跻身影视第一梯队。
设立投资基金，下一环 链锁式 并购预期再加码。2015年4月29日，公司公告拟牵手北京高览科技投资有限公司（GP）成立子公司 北京高览文化投资管理有限公司 ，进行 北京文化投资基金 的募集与管理（1000万注册资金中，公司30%,高览70%），并且公司拟出资8000万元参与认购该基金，基金总规模为1.05亿元。我们认为，公司前期在大文化大休闲产业拓展上步步为营，后续或通过投资基金进一步积攒项目，释放积极外延信号。
业绩拐点向上，票房弹性惊人。公司自98年上市以来便是唯一以首都佛教文化旅游为特色的上市公司，景区业务来看，历年经营稳健，近5年营收稳定在1.5亿-1.7亿之间，毛利率维持在52%-58%的较高水平。2014年，公司实现收入4.21亿元，同比增加158.31%,主要由于影视并表第一年，两本电影票房分成2.30亿元，一跃占据当年总营收之比高达55%。2015年，摩天轮计划参与出品/发行4部电影、4部电视剧，拟收购的三家公司共拟出品3部电影3部电视剧，预计公司2015年收入或逾10亿元，成为公司历史上扩张最快的一年。
预计摊薄后公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.35和0.40元，结合公司拐点机遇、团队激励到位以及影视业务的高弹性，首次覆盖给予 买入 评级。我们认为，公司景区业务规模相对基数较小，近17个月间通过 链锁式 并购大举进*影视传媒，不仅带来业绩上的高增长预期，且 下一环 外延仍值得期待。2014年，公司实施了上市以来的第一次股权激励计划，全公司各事业团队中高层管理人员共31人均已激励到位，第一期将于2015年12月解禁。短期基于市场逐步认知公司的发展逻辑及 链锁式 发展的预期，我们给予32元目标价。中长期我们认为公司有望在两年内进入影视行业第一梯队，参考第一梯队目前公司市值，我们认为公司市值有望达到200亿-300亿元。
腾邦国际调研纪要：商旅、互联、金融三大业务协同可期，市值具备大成长空间
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司
【核心观点】：
1、B2B机票业务，腾邦目前是百分之十几的市场份额，未来目前是做到30%。
2、TMC业务不是简单的订票+月结，而是可以帮助公司进行成本管理。TMC潜在海外并购和合作机会。
3、金融业务：以第三方支付工具腾付通为纽带，打通小贷、P2P等各项金融业务。
4、欣欣旅游：看中欣欣的B2B平台欣旅通。欣旅通为中小旅游公司提供解决方案，通过技术手段改造传统旅行社行业。
5、维持买入评级：预计公司2015年在产业链扩张方面的拓展仍将持续。尽管传统商旅业务增速有所下滑，但公司金融业务有效对冲，我们看好公司互联和移动互联布局带来的新一轮市值成长。考虑股本转增，维持2015-2017年全面摊薄每股收益0.37、0.45、0.57元，维持买入评级。
鱼跃医疗：设立产业基金，外延步伐望加快
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
投资要点：
设立产业基金助力外延，维持增持评级。我们认为公司有望打造 互联+器械+医疗 大平台，近期与阿里健康签订战略合作，共同开拓医疗健康市场，提升战略价值，此次设立产业基金，更是助力公司外延步伐，加快在各领域的平台建设。维持盈利预测2015-2017年EPS0.69/0.84/0.98元，维持目标价62元，维持增持评级。
资源互补，加快布局以临床医院为制高点的医疗服务领域。此次公司与控股股东鱼跃科技作为有限合伙人（LP）设立产业基金，分别持股10%、20%,总规模10亿，存续期6年，管理费2.0%/年，门槛收益率单利8%/年，收益总额20%用于超额利润分配，重点投资医疗服务、医药、医疗器械、医疗信息技术和服务等健康相关产业。基金唯一普通合伙人（GP）华泰瑞和拥有丰富的健康领域投资及上市公司并购重组经验，以及行业资源积累。我们认为公司此次合作投资属于资源互补，有望加快布局以临床医院为制高点的医疗服务领域。
不断引入资源属性强的合作伙伴，打造大健康生态圈。2014年公司引入战略投资者红杉光明，借助其在互联医疗领域的成熟经验与创新思维理念，加速公司拥抱互联。同时，红杉作为国内颇负盛名的私募公司，拥有丰富的项目资源，助力公司外延发展。我们认为公司不断积极稳健引入资源属性强的合作伙伴，优势互补，实现共赢，有望打造 互联+器械+医疗 大平台，融合互联形成大健康生态圈。
风险提示：收购整合低于预期；外延进度低于预期。